星富优配成本继续松动利润扭亏为盈

　　近期华东地区硫磺酸价格仍有上涨，原料成本继续松动，硫磺酸利润扭亏为盈。后期硫磺酸以及原料市场或均进入盘整阶段，硫磺酸市场将延续微利运行格局。

　　近期华东地区硫磺酸价格保持高位星富优配，原料硫磺价格下滑，带动企业盈利能力明显改善。据卓创资讯（301299）统计，截至7月10日收盘，华东地区硫磺酸价格为690元/吨，较6月初上涨40元/吨，涨幅6.15%。华东地区硫磺酸原料成本在756.84元/吨，较6月初下降30.35元/吨，降幅3.85%。受原料价格回落及产品价格上涨双重因素推动，硫磺酸企业盈利水平进一步改善。截至7月10日收盘，硫磺酸理论利润测算为9.16元/吨，较6月初提升70.35元/吨；硫磺酸毛利率测算为1.33%，较6月初提升10.74个百分点，企业经营状况有所好转。

　　供需结构趋紧，硫磺酸价格涨后趋稳。从供应端来看，安徽新增硫酸装置处于爬产阶段，产量稳步提升；福建新增硫磺制酸装置已经进入投产阶段，但短时新增产量有限；然而受制于偏低的利润率，部分硫酸装置维持低负荷运行，个别检修装置尚未恢复生产，加之部分地区新增检修装置，供应整体处于相对偏紧的状态。据卓创资讯统计，截至7月10日，华东地区硫酸开工负荷为73.15%，较6月初下降1.45个百分点。需求端方面，下游刚需支撑仍存，叠加出口订单较充足影响，多数酸企库存水平偏低。供需结构趋紧的情况下星富优配，硫酸行情仍有上行。但是考虑到原料硫磺价格偏弱势，且下游利润空间有限，部分下游存在抵触心理，市场观望心态较浓，近期硫酸行情逐渐趋于平稳。

　　原料硫磺价格向下整理，成本压力减小。由于淡季硫磺价格水平仍比较高，下游化工品开工维持较低水平，此外下游也有采购硫酸作为代替，采购硫磺需求减弱。外盘方面，虽然一度出现消息支撑，但整体来看，国内及印尼等买方对高价资源抵触，实际成交价格回落，对国内市场支撑不足。其中南方市场价格波动不大，北方下游以化工品为主，装置开工欠佳，因此硫磺炼厂出货为先，价格稳中有降。后期虽然沿江等地终端企业采购有增加趋势，港口价格出现反弹，但暂时未能带动国产资源价格上涨。据卓创资讯统计，截至7月10日收盘，华东地区液体硫磺价格为2120元/吨，较6月初下降85元/吨，降幅3.85%。

　　后市展望：硫磺酸及原料硫磺价格或均进入盘整阶段，硫磺酸盈利能力将维持在微利区间。

　　原料硫磺方面，短期内市场预计偏弱整理。虽然港口成交有好转迹象，但随着下游补货告一段落，港口库存仍比较高，或影响买方心态。国产资源仍出货为先，局部或有检修支撑，但下游装置利润欠佳影响需求。后期关注需求面可能的变化，若无新增利多支撑，短期内市场或仍偏弱盘整。

　　硫磺酸方面，短期内市场预计以稳为主，个别酸企价格或有零星调整。局部地区供应紧张局面难改，同时亦有部分地区供应量有所增加，各地需求差异明显，买卖双方观望情绪逐渐增加。预计短期内市场波动幅度有限，横盘窄幅整理为主。

　　综合分析下星富优配，预计短期内硫磺酸价格相对坚挺，原料硫磺价格波动有限，硫磺酸市场将延续微利运行格局。

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